Další weblog Poradci-sobě.cz
Letošní rok nabídl už několik excesů, které je možné považovat za vedlejší a nechtěné příznaky ultra-uvolněné měnové politky,
V lednu geekové na Redditu vyhnali Gamestop do nebeských výšin, v únoru sebenaplňující proroctví vyhnalo do stejné výše trojici ARKK- Tesla – Bitcoin a koncem března páka smazala majekttek hedgeového fondu Archegos. Co mají tyhle 3 události společného?
Nejprve upozornění: pracuji pro významného tradičního správce a jsem zaujatý. Mnohé produkty popsané níže považuji za konkurenční. Popisuji praktiky, které považuji za nekalou konkurenci.
Působím na trhu od roku 1997 a nikdy jsem neviděl na trhu tolik podezřelých investic, jako v posledních letech. Stále jsou to střípky, ale když se na to člověk podívá s odstupem, začíná to dávat hodně temný obraz investičních nástrojů dostupných pro drobné investory.
Těmto nástrojům se obvykle daří v období nízkých úrokových sazeb. Klienti jsou nespokojeni s nulou na termínových vkladech a hledají alternativy. Celá řada alternativních investic nabízí zdánlivé bezpečí bez kolísání, několik procentních bodů nad sazbami renomovaných bank.
Včera (22. března 2018) jsme oslavili Světový den vody. Místo, abych se pokoušel napsat vlastní článek, přeložím raději příspěvek, který k tomuto dni napsal náš specialista, Alexandre Jeanblanc.
Trhy někdy nabídnou nečekanou zápletku.
Poslední 4 měsíce v Británii byly tak trochu o tomto:
Brexit=> Riziko poklesu britské ekonomiky => Intervence BoE => o hodně slabší libra (cca o 20% oproti letošnímu maximu) => exportéři mají vyšší tržby protože jsou konkurenceschopnější => jejich akcie (a proto celý trh) rostou
Pokud to zkrátím, nedávný růst britských akcií byl způsobený nejistotou okolo Brexitu. Zní to perverzně. Čím hůře, tím lépe. Kladivo na Wall street. Pardon, na City.
Problém je, že tu zápletku někdy identifikujete až zpětně. Asi žádný aktér na trhu nečekal, že index FTSE 100 překročí za těchto okolností úroveň 7000 a přesto se to stalo.
Nicméně ta kauzalita bude s vysokou pravděpodobností fungovat i cestou zpět. Myslím, že kurz libry vůči dolaru i dalším měnám přestřelil a bude korigovat. A to posílení měny pravděpodobně zabolí v první řadě exportéry, a stáhne dolu celý trh, který se v posledních měsících posouval strmě nahoru.
Dnešní výrok soudu, který bude požadovat schválení parlamentu pro “aktivaci článku 50”, čili pro formální začátek procesu vystoupení z EU to jen urychlí, ale ten pohyb měny nahoru i akcií zpět dolů by pravděpodobně přišel i bez zásahu moci soudní.
Vsadit na to je trochu náročnější, ale jde to. Minimálně pokud někdo z Vašich klientů drží akcie britských exportérů, je čas se jich zbavit. A kdo si chcete objednat z Británie nějaké zboží před vánocemi, udělejte to rychle, protože takhle levné dlouho nebude …
Finančními trhy hýbe vratká stabilita německé bankovní jedničky Deutsche Bank. Na Patrii se objevila další analýza od El-Eriana:
https://www.patria.cz/zpravodajstvi/3329585/el-erian-deutsche-bank-a-tri-velke-problemy-evropskych-bank.html
10. Prosince 2015 oznámil správce Third Avenue Management, ze není schopen dostát pokynům na odkupy ve fondu Third Avenue Credit Focus Fund. Přiznám se, ze jsem o společnosti ani o fondu do pátečního oběda neslyšel, ale fond ještě počátkem roku spravoval majetek ve výši 3,5 miliardy USD. Jeho poslední vykázaná velikost byla 788 milionu dolarů.
Před několika týdny jsem tu měl polemiku s panem Hostinským na téma role vládních dluhopisů v portfoliu v roce 2015. Jeho článek psaný jako reakci na konferenci Poradů sobě najdete zde:
http://poradci-sobe.cz/investice/jsou-statni-dluhopisy-mrtve-a-konkuruji-poradci-bankerum/
Rád bych shrnul náš firemní názor a přidal k tomu informaci o fondech, které mohou plnit roli diverzifikátoru v situaci, kdy vládní dluhopisy přináší do portfolia více rizika a méně výnosu.
V minulosti jsem tu psal zajímavý článek o penzijním systému v USA. Na našem firemním blogu jsem našel článek od mých kolegů o penzijním systému ve Francii. A na první pohled je patrné, že tamní systém trpí stejnou averzí k riziku jako ten náš. (Pokračování textu…)
Snad kvůli končícím prázdninám, snad kvůli vrcholící panice na čínských akciových trzích tiskem proběhla bez povšimnutí zpráva o vytvoření nového katolického indexu.
Target Click fondy jsou unikátní kombinací fondů životního cyklu a fondů se 100% garancí návratnosti jistiny (v EUR). Ty kratší byly založeny v roce 2000, několik nejdelších bylo přidáno v roce 2004. Fondy byly založeny společností ABN Amro Asset Management a prošly tak anabází přes Fortis Investments do BNP Paribas Asset Management, která jejich konstrukci zdědila se všemi výhodami i slabinami.
V posledních týdnech jsme začali komunikovat vůči našim partnerům, že řada TCF už vyčerpala svůj výnosový potenciál. Proč tomu tak je?