Jan Manak, BNP Paribas AM

Další weblog Poradci-sobě.cz

  • Kategorie



  • Autor blogu

    Jan Maňák

    „I po dvaceti letech na trzích se stále učím... kromě číslovky ani po 5 letech nemusím na tomto mottu nic měnit :)”

    Společnost: BNP Paribas Investment Partners

    Pracovní pozice: Ředitel obchodu pro ČR, Polsko a Slovensko

    Specializace: Investice

    Region: Praha a Středočeský kraj

    Harcovník finančních trhů. krizi roku 1997 jsem prošel jako dealer na peněžních a derivátových trzích (GiroCredit ČR a Erstebank ČR), následně jsem se 6 let staral o Treasury potřeby velkých českých společností abych se 2 roky staral o nabídku investičních produktů České spořitelny. Od léta 2008 zastřešuji investiční produkty BNP Paribas Asset Management v regionu CEE. Poradci a klienti mé fondy znají pod jmény Parvest, BNP Paribas L1, BNP Paribas Plan a další. Moji přímí klienti jsou privátní bankéři, brokeři, instituce, správci fondů. Nepřímo každý, kdo se někdy zajímal o investice.

    Penzijní systém ve Francii. Liší se od našeho?

    V minulosti jsem tu psal zajímavý článek o penzijním systému v USA.  Na našem firemním blogu jsem našel článek od mých kolegů o penzijním systému ve Francii. A na první pohled je patrné, že tamní systém trpí stejnou averzí k riziku jako ten náš.

    Zájemci o čtení v angličtině si mohou přečíst blog v originále, pro ostatní přináším shrnutí:

    Jde o výzkum mezi 2000 respondenty. Mé komentáře budu uvádět kurzívou.

    Rozpor mezi požadavky na výkonnost a produkty

    Existuje rozpor mezi výkonnostními požadavky a produkty, ve kterých francouzští střadatelé šetří na svou penzi. Francouzi investují do krátkodobých produktů, i když mají dlouhý investiční horizont.

    Tato věta by klidně mohla popisovat český třetí pilíř! I v prostředí nízkých (eurových) úrokových sazeb preferují investovat v krátkodobých instrumentech s negativní reálnou úrokovou sazbou. Graf v obou 1 potom zobrazuje, jak se  během 5 let rozevřely nůžky mezi výnosem krátkodobým instrumentů peněžního trhu (index EONIA) a spotřebitelskou inflací.

    Méně než polovina Francouzů šetří na penzi a z nich 48% používá běžný nebo spořící účet, dalším oblíbeným produktem je pojistný produkt s  daňovou výhodou a/nebo investice do vlastního bydlení.

    Neznám přesná čísla z ČR, ale umím si představit, že ten mix je dost podobný.

    Hlavním důvodem pro využívání krátkodobých produktů jsou:

    • likvidita (45%)
    • averze k riziku (38%)
    • jednoduchost (29%).

    Myslím, že bychom se ještě měli zamyslet nad spořitelními knížkami…

    Dlouhodobé produkty by zvážilo:

    • 39% mužů a 33% žen, pokud by bylo 100% jistiny zajištěné
    • 30% mužů a 27% žen, pokud by byla jistina aspoň částečně garantovaná nebo
    • 37% mužů a 25% žen, pokud by byla investice spojená s daňovou výhodou.

    Ano, vím, že součet mužů přesahuje 100%, pouze překládám článek…

    Jaká jsou doporučení pro francouzské střádaly?

    1. Francouzi odmítají akcie (Nechce se mi věřit, že by byli averznější, než Češi), přesto jsou akcie při dostatečném horizontu ideální investiční produkt, s šancí na vysoké zhodnocení a menším rizikem ztráty. Navíc pravidelné investování vyhlazuje volatilitu akciových trhů.

    2. v nízkoúrokovém prostředí nelze doporučit garantované struktury, protože příliš vysoká část jistiny padá na samotnou garanci. Viz problém TCF.

    3. Případná ochrana jistiny přes flexibilní garantované produkty nové generace (míněno produkty typu BNPP Plan Easy Futures).

    1. fondy s horizontem jednoduše umožňují investovat do fondu podle investičního horizontu
    2. ochrana jistiny, která může pouze růst, zatímco NAV fluktuuje
    3. garantovaná výše investice k datu splatnosti je každý den publikovaná na internetu
    4. výkonnostní potenciál – díky dostatečné investici do rizikových aktiv – JM: hlavně u delších splatností
    5. transparentnost

    Asi 2/3 francouzských respondentů přiznalo, že budou muset reinvestovat jejich úspory ještě v důchodu. Střední doba strávená v důchodu představuje asi 20 let a to je celkově s dobou do začátku důchodu velmi dlouhý horizont. Náhradový poměr u ročníků 1985 bude činit asi 50% proti 70% u ročníku 1945  (Co bychom za takový u nás dali!!!)

    Necelých 30 % respondentů projevilo zájem o produkty vyplácející pravidelný dividendový příjem.

    Většina respondentů nepředpokládá, že by se měnil jejich rizikový profil po vstupu do penze.

    Co doporučujeme my, jako BNPP IP budoucím důchodcům?

    • mix úspor i produktů, které generují výnos a/nebo příjem.
    • při extrémně nízkých úrokových sazbách jsou produkty se vnořenou expozicí vůči rizikovým trhům, například akcie s vysokou dividendou (například francouzský index CAC 40 má dividendový výnos okolo 3%), korporátní dluhopisy a dluhopisy některých vlád.

    Některé fondy i v ČR distribuují dividendový výnos, což může být vítaným zpestřením cash flow v důchodovém věku.

    Komentovat příspěvek

    Komentáře mohou vkládat pouze registrovaní.