Dividendy – zdroj budoucích výnosů
Kapitálové trhy na mnoho let zapomněly na zisk a dividendy jako na základní kritéria výběru akcií do portfolia. Absolventi renomovaných škol přinesli do odvětví sofistikovanější způsoby ocenění společností jako diskontovaný peněžní tok nebo ekonomická přidaná hodnota (EVA).
Jenže dlouhodobý pohled ukazuje, že dividendy důležité jsou.
Je otázkou, proč trhy dlouho ignorovaly dividendu. Možná je to díky výhodnějšímu daňovému režimu, který upřednostňuje (v ČR i v dalších zemích) kapitálový výnos před dividendovým. Módní trend řízení kapitálu vedl akciové analytiky ke snižování vlastního jmění, nejčastěji prostřednictvím programů výkupů vlastních akcií.
Jenže návratnost reinvestovaných dividend v USA od roku 1995 se přiblížila 14% p.a., zatímco návratnost akciových výkupů se pohybuje jen okolo 5%.
Jediné tržní prostředí, ve kterém dividedy nejsou klíčový zdroj výnosu, je prudký nárůst akciových trhů. Takový růst jsme zaznamenali v roce 2009, po výrazném poklesu na trzích rizikových aktiv a v nejbližší budoucnosti se asi nebude opakovat. Náš hlavní scénář mírného růstu v rozvinutých ekonomikách by tedy měl být k dividendovým investorům příznivý. V takovém prostředí budou investoři vyhledávat menší nejistotu a nižší volatilitu, což právě dividendová strategie nabízí.
Psáno pro E15
Komentáře: 2
Komentovat příspěvek
Komentáře mohou vkládat pouze registrovaní.
Tato strategie je velmi platná hlavně pro investory, kteří upřednostňují výnos před růstem. Těmi většinou bývají konzervativní investoři a dividendový výnos na úrovni 4-6 ale i 7% pro ně může být lákavý ve srovnání s 3-5%-ním kupónem dluhopisů. Zde číhá nebezpečí pro poradce, kteří podlehnou této strategii a konzervativnímu investorovi zainvestují do akciového portfolia.
Dobrý den, děkuji za komentář. Určitě s Vámi souhlasím, přiznám, že by mě nenapadlo zaměnit akciový fond s dividendovou strategií a dluhopisový fond zaměřený na firemní dluh. Doporučuji náhled do Fondshopu, v závěrečné tabulkové části najdete vedle výkonností také 3-letou volatilitu.
Například: Náš fond Parvest Bond Euro Corporate (firemní dluhopisy investičního stupně) – volatilita 5,09%
Parvest Bond USA High Yield (firemní dluhopisy sub-investičního stupně) – volatilita 14,07%
Akciový fond s dividendovou strategií Parvest Equity Europe Dividend – volatilita 17,83%
A moje oblíbené téma konvertibilních dluhopisů: BNPP L1 Convertible Bond World (EUR) – volatilita 15,24%
myslím, že je z toho patrné, že je dobré se nejen zaměřit na název fondu, ale je dobré vzít v potaz skutečnou historickou volatilitu (tedy rizikovost) daného fondu.
Mějte hezký den,
Váš Honza Maňák